기업은행 전망 ++ 기업은행 실적 및 적정주가 알아보자!!!

 

기업은행 주가 전망

 

당사가 기대했던 컨센서스보다 크게 양호한 자산건전성을 달성한 것에 더불어 자회사 실적이 크게 호조를 보였기 때문.

 

다만 자회사의 실적 호조가 유가증권 평가익과 지분법 이익에 주로 기인하기 때문에 비이자이익의 구조적인 상승은 아닌 것으로 판단.

 

그럼에도 불구하고 시장의 예상을 뛰어넘는 자산건전성을 지속적으로 시현하고 있다는 점은 고무적.

 

투자의견 BUY와 목표주가 12,500원 유지.

 

이자이익 전년동기대비 6.0%, 전분기대비 4.5% 증가하며 추정치 부합.

 

은행 NIM은 전분기대비 4bps 상승하였는데, 이는 예금금리 repricing(+3bps QoQ)과 핵심예금 증가(+1bp) 등에 기인.

 

대출성장률은 2.4%로 전분기 2.9% 대비 소폭 하락.

 

비은행 이자이익도 추정치 부합.

 

비이자이익 전년동기대비 50.7%, 전분기대비 83.5% 증가하며 추정치를 68.6% 상회.

 

수수료이익은 전분기와 유사했으나 자회사들의 유가증권 평가익 및 지분법 이익이 크게 증가했기 때문.

 

특히 캐피탈이 +126.6% QoQ, +97.2% YoY 증가한 호실적 기록.

 

판매비와 관리비 전년동기대비 2.6%, 전분기대비 11.9% 증가하며 추정치 부합.

 

경비율은 38.6%로 전년동기대비 2.8%pt 개선.

 

충당금전입액 전년동기대비 52.2% 감소, 전분기대비 26.6% 증가하며 추정치 부합.

 

대손비용률은 28bps로 전년동기대비 31bps, 전분기대비 1bp 개선.

 

분기 중 이자상환 유예 여신에 대한 추가 충당금 680억원 적립이 있었음에도 불구하고 시장 예상을 뛰어넘는 자산 건전성을 시현한 점이 고무적.

 

경영진은 하반기 대손비용률 상승을 감안해도 연간 대손비용률은 40bps대를 기록할 것으로 기대.

 

기업은행 (024110) 자회사 실적 호조로 기대 이상의 실적 달성 

1. 기업은행 실적 및 적정 주가

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2018.12 기준으로 실적 매출액 : 155,279(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 17,643(억 원) 을 올렸습니다.

2019.12 기준으로 실적 매출액 : 169,382(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 16,143(억 원) 을 올렸습니다.

2020.12 기준으로 실적 매출액 : 185,746(억원) 을 기록 하였고, 당기순이익 : 15,479(억 원) 을 올렸습니다.

 

 

1-1 EPS를 통한 기업은행 적정주가

가장 먼저 구해 볼 공식은 EPS 와 PER의 곱으로 적정주가를 구해 보겠습니다.

 

2021.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 2,537 X 4.06 = 10,300 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 2,005 X 4.41 = 8,842 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 EPS와 PER의 곱 = 2,393 X 4.93 = 11,797 원 입니다

 

1-2. BPS(주당 순자산 )을 이용한 기업은행 의 적정주가

 

2021.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) = 35,192 X 0.784 = 27590.53 원 입니다

2020.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  33,494 X 0.644 = 21570.14 원 입니다

2019.12월 기준으로 구한 BPS * (ROE /10) =  33,567 X 0.736 = 24705.31 원 입니다

 

1-3. 사경인 회계사 적정주가 구하는 방법

 

S-RIM 적정주가 구하는 공식

 

= 자기자본 + ( 초과이익 / 할인율 ))  / 유통주식수 로 사경인 회계사의 계산 방법이라고 합니다.

 

2019. 12. 1 (기준)   ROE 가중 평균 : 6.44% 지배 주주 지분(억원) : 250183 상장 주식 수 : 744300587

2018. 12. 1 (기준)  ROE 가중 평균 : 7.36% 지배 주주 지분(억원) : 226618 회사채 수익률 8.22%

2017. 12. 1 (기준 ) ROE 가중 평균 : 8.62% 지배 주주 지분(억원) : 209829 시가 총액 : 7,666,295,150,000 원

 

위의 자료들의 대입 하여 계산 했을때 결과 입니다 .

 

현재가 10,300 원 입니다.

적정주가(초과이익 지속시) 29,288원 입니다

적정주가(초과이익 10% 감소시) 31,864원 입니다

적정주가(초과이익 20% 감소시) 32,611원 입니다

적정주가 대비현재가 괴리율(%) -65.00% 입니다

 

 

1-4. 총 정리 :: 기업은행 :: 적정 주가 공식 대입 결과 

 

EPS로 구한 기업은행 적정 주가 : 10,300 원

BPS로 구한 기업은행 적정 주가 : 27,591 원

사경인 회계사(S-RIM 계산법) 으로 구한 기업은행 적정 주가 : 29287.9원 입니다

기업은행 의 현재 주가 : 10,300원 입니다

 

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